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政府投资基金对文化产业的支持分析 ——以中原文化基金为例
作者: 时间:2019-11-01 浏览量:59次

农开基金原创系列】

政府投资基金对文化产业的支持分析

——以中原文化基金为例

作者:基金管理部 姚怡宁

文化产业作为一种新型产业,在促进经济长效增长以及带动产业结构升级方面发挥着非常积极的作用。对于我国文化产业而言,在其发展过程中,其拥有着极其丰富的历史文化资源以及鲜明的文化特征。

近年来,我国文化产业发展速度较快,但因文化产业自身特征致使其发展存在以下问题:一是传统文化产业在不同层面受到互联网强烈冲击,整体创新发展水平不足,文化企业规模偏小、质量效益不高、龙头企业不多,产业的结构性调整存在大量资金缺口;二是文化类企业发展周期长且风险相对偏高,一些文化企业因其轻资产属性融资较为困难,阻碍了文化产业高质量蓬勃发展。

一、我国现阶段文化产业发展现状

(一)我国文化产业规模越来越大

随着人们生活水平的不断提高以及国家间文化贸易日益密切,无论是国内还是国际,对于文化产业发展都提出了诸多新的要求。近年来,在国家的助力与支持下,我国文化产业的建设规模也越来越大,具体表现为:基础设施建设日益完善、文化产业项目及类型也越来越丰富、文化产品质量越来越高以及文化产值也呈现出逐年上升趋势。

(二)我国文化产业创新发展水平较低

尽管现阶段国家对于文化产业发展的重视程度越来越高,并且其规模、产值以及基础设施建设都逐渐扩大,但是就现阶段我国的文化产业而言,其主要是以一些低端的文化产品生产制造为主,在高端文化产品以及文化品牌方面,其依然存在着较大的缺陷。导致这种现象出现的因素有很多,一是我国的文化产业起步较晚,尽管国家在政策、制度等多个方面大力推动文化产业发展,但是就实际的发展情形看来,由于基础相对薄弱,使得其创新发展水平并不是特别高。二是受国外文化产业冲击较大,自我国改革开放以来,尤其是加入WTO之后,国家间文化贸易日益频繁,国外很多优秀的文化产品涌入中国,给我国的文化产业发展带来了巨大的冲击。三是金融支持不足,在文化产业创新发展过程中,往往需要大量的资金支持,但由于文化产业投入较大且成本回收较慢,使得现阶段文化产业在金融支持方面,其整体效果并不是特别理想。

二、金融手段支持文化产业发展的现状

(一)总体情况

自2012 年以来,我国文化产业发展依旧行进在中高速发展区间,可以称之为“新常态速度”,即 11%至 13%之间。2018 年后,文化金融发展的总体环境趋紧,政策方面防风险压力持续,文化监管加强,股权资本市场普遍低迷,文化金融在多重压力下持续发展。其中:

商业银行是债权类文化金融的主要力量。近年来,银行业对文化产业信贷市场的投入较大,在产品创新、组织创新、服务创新方面取得很大的成绩。在政策推动和银行业的努力下,文化产业信贷市场规模有很大增长,文化产业贷款余额已从 2011 年的不足千亿元到 2018 年的增长了 8 倍以上。自 2013 年以来,国内21 家主要银行文化产业贷款余额平均增长率达到 16.67%,高于同期人民币贷款余额增长率 2.98 个百分点。

股权投资市场对文化金融支持明显下降。2018年,国内股权投资市场总体趋紧,文化产业在私募基金市场更是遇到“寒冬”。2018 年我国文化产业通过私募股权基金、上市首次募资、上市再融资、信托、新三板融资、众筹渠道总流入资金 2074.88亿元,比2017年有所下降。2018 年有20家企业上市,较2017年减少18家;2017年至2018 年,我国共计新增 303 家文化企业挂牌新三板,其中 2018年新增47家,较2017年减少209 家,降幅达 81.64%。

其他层次的资本市场在文化产业资本市场中的作用开始显现。区域性股权交易市场方面,2018 年,浙江省股权交易中心文创板开板,省内30家优质文创类中小企业首批上板。2018 年起,中证机构间私募产品报价与服务系统与长沙天心区合作文化创意金融综合服务平台,深圳文化产权交易所也在原有“文化四板”上进一步提出了“文化产业板”业务框架。

(二)政府投资基金支持文化产业发展的情况

自2012年以来,由政府参股或控股的文化产业投资基金如雨后春笋一样纷纷成立,数据显示,近6年来,相关文化产业基金支数和募集规模呈现总体上涨趋势,基金总规模已破千亿。2018年,文化产业投融资领域产业基金全面崛起,北上广江浙等经济发达地区及西藏、新疆、内蒙古等内陆省份纷纷针对文化产业设立政府引导基金、产业母基金。截至2019年4月,全国文化产业投资基金总规模接近2,200亿元。

政府投资基金方式不但可以真正破除文化企业融资难的瓶颈,还能把市场和政府需求结合起来,带动社会资本投向文化产业,提升资金使用效率,起到“一石三鸟”和基金规模二次放大的效果。通过政府不断推出对文化产业扶持的财政和金融政策,出台相关的法律法规和行业标准,资金的使用变得更加规范合理,有效的避免盲目投资及基金的不规范运营;政府的引导和支持的作用也可吸引更多元化的投资主体不断跟进,为文化产业开辟更宽广通畅的融资通道。

三.政府投资基金支持河南省文化产业发展-以中原文化基金为例

河南省作为我国文化资源大省, 历史悠久,文化底蕴深厚,近年来,河南文化产业的增加值明显高于其他生产总值, 文化创意产业也以较快的速度发展。河南省委省政府坚持文化强省发展战略,采取产业引导基金和产业专项资金的方式鼓励文化、旅游等服务产业的发展。自2015年以来,河南省相继发起设立了河南中原文化股权投资基金、河南省文化产业发展基金等四支文化产业相关基金,四支基金总规模11。9亿元。其中,中原文化基金是其中发展较好、市场化程度较高的一支。

(一)中原文化基金概况

2014年,河南省股权引导基金参股设立河南中原文化股权投资基金(有限合伙)(以下简称“中原文化基金”或“基金”)正式设立,基金总规模10亿元,首期规模3亿元,其中,政府引导基金出资比例20%,2017年,基金获得8,000万元中央文化产业发展专项资金出资支持,目前基金总规模3.8亿元。基金投资期5年,回收期2年,重点投资于文化旅游、文化科技、文化教育、新媒体融合及其他具有高成长性的文化产业企业。基金管理人为河南华隆股权投资基金管理有限公司,是河南日报报业集团直属二级机构,在文化产业领域拥有丰富的行业经验。

中原文化基金以受让存量股权、认购增资等方式,重点投向河南省内具有高成长性的未上市文化及相关优秀企业。

截至2019年8月底,基金已开发项目600余个,立项项目30余个,投资项目9个,金额总计2.45亿元,投资项目集中在传媒、教育及相关技术融合服务等行业。基金预计于2019年底前完成其余3个重点拟投项目的投资工作,拟投金额约1.15亿元,

(二)中原文化基金运营成效

设立四年来,中原文化基金以“谋局与传承”为发展思路,构建文化元素挖掘、价值释放完整产业链,导入产业资本的有效协同来培育、布局文化产业的发展与壮大,帮助大批具有核心竞争力的优秀文化企业快速发展。在运营过程中,基金充分发挥政府产业基金的引导属性,带动社会资本投向文化产业,促进河南省文化及相关产业的发展、繁荣和振兴,为河南省多元化、多层次、多渠道文化产业投融资体系的发展注入新动能。

基金的支持促进了相关行业的快速发展壮大,提升了所投项目的就业和税收。截至2018年底,基金投资后带动所投项目后续股权、债权等扩大融资合计3亿元;基金所投企业就业人员新增1395人;2018年度,基金所投企业营业收入合计13.78亿元,纳税总额8,300万元;基金所投企业中高新技术企业3个,知识产权合计559个,获得国际性奖项及国家级奖项2个;被省证监局列入上市后备企业2个,拟境内上市企业1个,新三板挂牌企业2个。

(三)存在的问题及建议

1. 资本供需之间存在结构性失衡。河南省内文化产业发展迅速,但整体发展不平衡,具备投资潜力的企业数量有限,企业盈利模式不够清晰,使得基金与项目之间处于失衡的局面,即基金找不到好项目投资,多数中小型文化企业难以得到基金扶持,资金紧张,生存艰难。中原文化基金目前投资的项目中,多数为报业集团内部项目资源,对外部项目的调研较少,且深度不够,不能及时投资外部有发展潜力的项目,项目渠道较为单一,不利于省内文化行业整体发展及分散投资风险。后续基金管理团队应加强对其他优质项目的发掘,拓宽项目渠道,加强基金的市场化运营程度,提高基金的投资效率。

2. 内部管理机制尚不健全。政府投资基金顶层结构设计不够科学合理,利益绑定机制不健全,执行中有时变形走样,过于强调基金投资进度而忽略股权投资客观规律,破坏基金市场化运行基础。中原文化基金作为省股权引导基金参股基金之一,严格遵循相关政策要求,但基金运营过程中,受宏观经济大环境影响,可能出现基金投资进度较预期慢或投后企业出现行业及经营风险等问题,影响了基金整体运营效率及基金的收益。政府应在顶层设计阶段充分考虑到基金政策目标与基金经济效益的平衡,以专业化、市场化为原则,规范基金治理结构,建立对基金管理团队的有效激励约束机制,提高管理团队的积极性,并在基金合规有效运营的前提下,给与基金投资一定程度的失败容忍度。

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